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核心觀點(diǎn)：中性

菜油已經(jīng)跌破支撐位置，棕櫚油和豆油還未跌破，目前止跌企穩(wěn)。黑海糧食出口協(xié)議終止，上周烏克蘭在多瑙河的港口被轟炸（這是黑海協(xié)議外的團(tuán)結(jié)通道之一），美麥和美玉米等價(jià)格大漲，沒(méi)有了黑海出口路徑，團(tuán)結(jié)通道是可以有400萬(wàn)噸/月的出口能力，可以彌補(bǔ)一些運(yùn)力的下降（詳見(jiàn)上周云評(píng)論），對(duì)于烏克蘭糧食的影響相比去年，邊際減弱，25號(hào)開(kāi)始國(guó)際油脂開(kāi)始回調(diào)，歐菜油跌幅最大。烏克蘭和克羅地亞就使用克羅地亞港口出口谷物達(dá)成一致，加速了外盤(pán)糧食類下跌。

就在上周提示過(guò)，美豆進(jìn)入8月后氣溫呈現(xiàn)季節(jié)性回落，外盤(pán)上漲的動(dòng)力將不及6、7月，但是考慮當(dāng)前優(yōu)良率偏低，市場(chǎng)更多的交易50-51蒲的單產(chǎn)，種植面積大幅調(diào)整的可能性較小，美豆主力底部在1320-1330美分，如果未來(lái)降雨持續(xù)改善，猶如2021年臨近收割前的降雨使得美豆單產(chǎn)重回51蒲以上，那么盤(pán)面底部將會(huì)下移。

上周加拿大農(nóng)業(yè)部公布7月報(bào)告中，單產(chǎn)未作調(diào)整，種植面積反而上調(diào)，總供應(yīng)不減反增，報(bào)告遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)氣溫下降，降雨接近正常水平，目前看最終單產(chǎn)大概率不及2022年，但是播種面積增加的會(huì)彌補(bǔ)單產(chǎn)損失。

盡管7月底馬印兩國(guó)產(chǎn)地偏干旱，8月后將于恢復(fù)正常，厄爾尼諾并未對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生明顯影響。

即使豆棕價(jià)差擴(kuò)大之后，華南棕櫚油使用調(diào)整空間不大，華東下游渠道還在此前高價(jià)偏多的棕櫚油庫(kù)存，外加棕櫚油進(jìn)口倒掛較多，渠道消化后，庫(kù)存可能繼續(xù)向下。上周棕櫚油沒(méi)有買(mǎi)船，加拿大9月船期菜籽買(mǎi)船成交一船，歐菜油成交4萬(wàn)噸，繼續(xù)打壓菜油近月。目前菜豆油價(jià)差下，豆油性價(jià)比高，市場(chǎng)備貨情緒好轉(zhuǎn)，豆油提貨成交保持高位，國(guó)內(nèi)天津、廣東地區(qū)加強(qiáng)進(jìn)口糧食監(jiān)管的通知，并要求企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行，油廠開(kāi)機(jī)延后。菜油供應(yīng)收縮后，庫(kù)存不減反增，需求較差，降價(jià)才會(huì)促進(jìn)消費(fèi)。天氣炒作還未被證偽，熱度褪去，油脂單邊短期繼續(xù)調(diào)整。策略關(guān)注菜豆油或者菜棕油價(jià)差縮小。

供需政策：中性

盡管俄烏糧食出口協(xié)議終止，但是團(tuán)結(jié)通道也可以達(dá)到400萬(wàn)噸左右的出口量，畢竟當(dāng)前烏克蘭糧食出口處于季節(jié)性低點(diǎn)，另外去年開(kāi)始俄羅斯出口開(kāi)始增多。昨晚烏克蘭和克羅地亞達(dá)成一致，烏方可以使用克羅地亞港口出口。國(guó)內(nèi)天津、廣東地區(qū)加強(qiáng)進(jìn)口糧食監(jiān)管的通知，并要求企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行，油廠開(kāi)機(jī)延后。

產(chǎn)地供給：中性

加拿大官方6月報(bào)告偏空，菜籽供應(yīng)不減反增。馬印棕櫚油產(chǎn)量暫未受到厄爾尼諾影響，遠(yuǎn)期天氣改善。

印度需求：偏多

國(guó)際豆棕價(jià)差雖然回落，但維持中性偏高水平，7月馬來(lái)西亞棕櫚油出口好轉(zhuǎn)。

國(guó)內(nèi)需求：中性

豆油成交提貨較好，市場(chǎng)備貨情緒好轉(zhuǎn)。

生物柴油：偏多

美國(guó)生物柴油加工虧損改善，摻混持續(xù)有利潤(rùn)。

天氣：偏空

美豆進(jìn)入季節(jié)性氣溫下降階段，未來(lái)雖然少雨，但是影響弱化。到8月中旬，加拿大降雨接近正常水平，氣溫也將下降。8月初后馬印降雨恢復(fù)至正常水平。

來(lái)源：導(dǎo)油網(wǎng)https://www.oilcn.com/article/2023/08/08_89023.html